Akcje Gazpromu: prognoza na 2020 rok

Wartość akcji Gazpromu w 2020 roku będzie w dużej mierze zależeć od polityki dywidendowej spółki, która od dawna niezadowolona z inwestorów. Przede wszystkim jest to użycie jakichkolwiek metod i narzędzi, które pozwalają nie płacić 50% zysku netto uzyskanego zgodnie z MSSF, co zmniejsza atrakcyjność jego papierów wartościowych. Jednak eksperci twierdzą, że taka sytuacja nie może trwać wiecznie, a Gazprom wyczerpał już wszystkie możliwe sztuczki, aby zapobiec takim płatnościom. Jednocześnie w 2019 r. Planowane jest uruchomienie najbardziej kapitałochłonnych projektów, dzięki którym firma będzie w stanie ograniczyć swoje inwestycje od 2020 r. Połączenie tych czynników, a także wzrost OCF, może znacznie zwiększyć jego atrakcyjność dla potencjalnych inwestorów, którzy chcą inwestować w akcje Gazpromu.

Okres niestabilności

Obecnie koncern stanowi ponad jedną trzecią krajowej produkcji gazu ziemnego i posiada co najmniej 10% rynku światowego i 35% rynków europejskich. Ponadto Gazprom jest monopolistą w dziedzinie eksportu, co stanowi jego niezaprzeczalną przewagę konkurencyjną. Według oficjalnych danych wolumen aktywów do końca 2018 r. Wyniósł ponad 300 mld USD, co oznacza, że ​​pomimo wszystkich problemów i szeregu negatywnych czynników firma aktywnie rozwijała się i zwiększała wolumeny sprzedaży. Jednak eksperci wyjaśniają, że najlepsze czasy dla Gazpromu już za nami: w szczególności nie należy spodziewać się powtórzenia roku 2008, kiedy na tle całkowitego wzrostu cen ropy gwałtownie wzrosły ceny akcji, a kapitalizacja spółki osiągnęła 365 miliardów dolarów. I chociaż potem ustalono plan 1 bilionów. dolarów., zarządzanie koncernem nie było w stanie tego osiągnąć ze względu na załamanie notowań ropy w 2009 roku. Należy zauważyć, że w tym czasie kapitalizacja Gazpromu znacznie spadła, aw 2012 r. Koszt jednej akcji spółki był mniejszy niż 100 rubli.

Pomimo faktu, że od kryzysu w 2008 r. Koncernowi udało się ustabilizować sytuację, bardzo trudno będzie osiągnąć poprzednie wskaźniki, tym bardziej, że na rynku rosyjskim pojawił się duży konkurent - Novatek Corporation, która jeszcze w 2018 r. Wykazała dobre wyniki, a według niektórych wskaźników nawet przewyższył Gazprom (pomimo faktu, że ma skromniejszą produkcję i niewiele aktywów). W tej chwili korporacja państwowa jest podciągana na dno przez inne niż podstawowe i nierentowne (a nawet nierentowne) aktywa, których zawartość stanowi część uzyskanego dochodu, a władze kraju nie gardzą wykorzystaniem swoich zasobów jako „portfela”, gdy pieniądze są potrzebne na opłacenie różnych projektów.

Możliwy rozwój sytuacji

Zdaniem ekspertów, odpowiadając na pytanie, co stanie się z akcjami Gazpromu w 2020 r., Należy przede wszystkim wziąć pod uwagę wielkość nakładów inwestycyjnych, które osiągnęły najwyższy poziom w latach 2018-2019. Łączna kwota wydatków na wdrożenie dużych projektów w tym okresie wyniesie 28-30 mld USD, czyli znacznie więcej niż w 2017 r., Kiedy na te cele wydano 24 mld USD. Zakłada się jednak, że będzie to rodzaj szczytu, po którym koszty kapitałowe zaczną spadać, a wzrost przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej w 2020 r. Wzrośnie do 12,7 mld USD. Nawet jeśli pominiemy dużą liczbę spłat długów, które Gazprom będzie musiał spłacić w tym okresie, możemy założyć, że spółka będzie miała wystarczające środki na wypłatę dywidendy. Z tego powodu w 2020 r. Inwestorzy oczekują zwrotu z akcji na poziomie 9%, aw 2021 r. - już 14%.

Z drugiej strony, zgodnie z pesymistyczną prognozą, dodatkowy nakład inwestycyjny na rok 2019 znacznie pogorszy profil dywidendy Gazpromu i nie będzie w stanie szybko odzyskać środków, aby zapewnić wypłaty dla inwestorów. Istnieją jednak powody, by sądzić, że firma nie poniesie samodzielnie wszystkich kosztów i przyciągnie partnerów do realizacji planowanych projektów, aby podzielić się z nimi wszystkimi kosztami. Tak więc obawa pozostanie „z pieniędzmi”, nawet biorąc pod uwagę duże wydatki jej budżetu.

Perspektywy i ryzyko

Globalny wzrost zużycia gazu i spadek produkcji w Europie zwiększają atrakcyjność europejskiego rynku gazu dla Gazpromu. Jednocześnie taki zasób naturalny stopniowo odzyskuje utraconą pozycję jako źródło produkcji energii elektrycznej, co również przyczynia się do wzrostu popytu. W związku z tym można zwiększyć wielkość eksportu, zwiększając atrakcyjność dywidendy dla potencjalnych inwestorów. Amerykańskie LNG może stać się jedynym zagrożeniem, ale w ciągu najbliższych kilku lat kraje Azji i Pacyfiku oraz Ameryki Łacińskiej pozostaną ich obszarem zainteresowania, co może być również wykorzystane do zwiększenia sprzedaży.

Na prognozę wartości akcji Gazpromu w 2020 r. Mogą negatywnie wpływać ceny ropy, które nie wzrosną w ciągu najbliższych kilku lat. Jeśli spadną, atrakcyjność dywidendy koncernu spadnie, co inwestorzy natychmiast odczują. Innym zagrożeniem dla portfela dywidend mogą być zmiany podatkowe: jeśli rząd uzna, że ​​należy wykorzystać troskę, aby otrzymać pieniądze z wysokich podatków (od nieruchomości, ceł eksportowych itp.), Wpłynie to niekorzystnie na atrakcyjność inwestycyjną Gazpromu, a cena jego akcji natychmiast gwałtownie spadnie . Ponadto możliwe jest, że pojawią się informacje publiczne na temat realizacji nieznanych wcześniej projektów, które będą wymagały dodatkowych nakładów inwestycyjnych.